2016年注册会计师考试田明财管模拟题一

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净利息费用＝利息费用×（1－所得税税率）＝45×（1－25％）＝33.75（万元）
20xx年：
息税前经营利润＝利润总额＋利息费用＝561＋59＝620（万元）
经营利润＝息税前经营利润×（1－所得税税率）＝620×（1－25％）＝465（万元）
净利息费用＝利息费用×（1－所得税税率）＝59×（1－25％）＝44.25（万元）
（3）20xx年：
净经营资产利润率=经营利润/净经营资产=385.5/1449=26.60%
净利息率=净利息费用/净金融负债=33.75/510=6.62%
净财务杠杆=净负债/所有者权益=510/939=0.5431
权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆=26.60%+（26.60%—6.62%）×0.5431=37.45%
20xx年：
净经营资产利润率=经营利润/净经营资产=465/1540=30.19%
净利息率=净利息费用/净金融负债=44.25/463=9.56%
净财务杠杆=净负债/所有者权益=463/1077=0.4299
权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.4299=39.06%
（4）20xx年权益净利率=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆=26.60%+（26.60%—6.62%）×0.5431=37.45%
用20xx年净经营资产利润率替代：年权益净利率=30.19%+（30.19%—6.62%）×0.5431=42.99% 上升42.99%-37.45%=5.54%
用20xx年净利息率替代：年权益净利率=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.5431=41.39% 上升41.39%-42.99%=-1.6%
用20xx年净财务杠杆替代：年权益净利率=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.4299=39.06% 上升39.06%-41.39%=-2.33%
三项因素全计使权益净利率上升5.54%-1.6%-2.33%=1.61%
解析:
2、答案:
此项投资决策的一系列数据制表反映如下：

说明：
（1）大楼的年折旧＝ ＝38000（美元）
（2）专用生产设备的年折旧＝ ＝19000（美元）

项目净现值＝－275000＋65300（P/S，10％，1）＋95196（P/S，10％，2）＋135363（P/S，10％，3）＋116052（P/S，10％，4）＋105275（P/S，10％，5）
＝－275000＋65300×0.9091＋95196×0.8264＋135363×0.7513＋116052×0.6830＋105275×0.6209
＝－275000＋59364.23＋78670＋101698.22＋79263.52＋65365.25＝109361.22（美元）。
由于项目净现值大于零，所以，该项目可行。
解析:
（1）项目评估费用25000美元属于沉没成本（即无关现金流量）不考虑。
（2）大楼变现净损失抵税＝（600000－400000－150000）×30％＝15000（美元）。
（3）每年的营运资金增加视为垫付的营运资金，作为现金流出。
（4）大楼残值净损失抵税＝（10000－8000）×30％＝600（美元）。
（5）专用生产设备出售净收益补税＝（6000－5000）×30％＝300（美元）。
（6）经营现金净流量＝税后利润＋折旧。

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